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金牛分析师看市场煤炭股燃烧在2011

发布时间:2021-10-21 00:05:29 阅读: 来源:切墙机厂家

金牛分析师看市场:煤炭股燃烧在2011

金牛分析师看市场:煤炭股燃烧在2011 更新时间:2010-11-27 8:30:55   主持人:孙善军  今年10月份,煤炭股的拔地而起,让资本市场刮目相看,自己绩优资源股,煤炭板块一直受到机构投资者的重点关注。获得首届证券分析师金牛奖的齐鲁证券,早在今年7月份,他们就发布研究报告,认为国内煤炭的需求将超越预期,与此同时,煤炭板块在探明年底低点后,开始逐级上行。十一长假的最后一天,他们发布报告坚定认为,政策性风险释放完毕,收益远大于风险,随后,煤炭板块出现高举高打行情,一个月涨幅接近50%。  获得首届证券分析师金牛奖,采掘研究方向第三名的招商证券,今年也发表一系列煤炭行业研究报告,在宏观调控出现松动的时候,今年7月份,招商证券及时做出了煤炭板块底部已经出现的准确判断,随后煤炭板块的大涨,为投资者带来丰厚的回报。  孙善军:我们看到在10月份煤炭板块一轮暴涨,让它成为市场一度关注的一个明星,我们首先来联线上海的嘉宾,齐鲁证券的煤炭行业分析刘昭亮,昭亮你好。  刘昭亮:主持人你好。  孙善军:在目前这个时点来看,未来的煤炭板块会不会也有一个,我们今年遇到的这种亮丽的表现?  刘昭亮:在未来一年的话,我们认为,从整个亚太地区的供需格局来看,我们认为2011年,煤炭板块,整个煤炭行业的基本面,很可能会出现超越预期的增长,特别是在煤炭价格的表现方面,我们认为在2011年下半年,很可能出现大幅的上涨。从目前情况来看,今年的煤炭价格上涨,基本上已经实现了这个预期,那么我们认为在后续煤炭价格将会逐渐趋缓。另外一个我们认为,在2011年煤炭股的业绩表现也会非常的亮丽,所以我们认为,我们是看好整个2011年的煤炭股整体性的机会。  孙善军:好的,我们看到昭亮对明年的煤炭价格以及业绩,做出一个非常乐观的判断,可能就像我们今天的题目一样,你觉得可能确实煤炭股会燃烧在2011,好,谢谢昭亮。下面我们再回到北京的演播室,把问题交给卢平,卢平,刚才我们看到上海的嘉宾,对于明年的煤炭股表现非常乐观,你是什么样的判断?  卢平:我的看法基本上跟他一样,还是持续看好煤炭股,最近我们在写2011年策略报告里面,对煤炭的供给和需求也做了详细的分析,在国家节能减排,经济转型的大背景下,煤炭的需求增速也是下降的,但是国家发改委最近提出要控制煤炭产量,供给的增速也是下降的,明年在供求平衡,低增长的情况下,维持供求平衡,但是明年铁路会出现一个瓶颈,再加上国际经济复苏,导致东部沿海和全球,国际上煤价上涨,就是明年煤炭股的业绩应该会很好,我们还是看好明年煤炭股的表现。  孙善军:我们看到其实煤炭股的业绩,现在问题并不是出现在业绩上,我看了一下,大概到目前位置,煤炭股的业绩今年也非常不错,但是估值市场还是给的比较保守,明年的估值怎么看?有没有提升的可能性?  解析煤炭股估值趋势  卢平:前期写过一篇报告,关于探讨煤炭股的估值问题,我们里面的观点就是煤炭股的估值比业绩重要,因为估值在一年当中,波动区间非常大,而业绩在年初我们基本上大致能够做出来,到年底的误差可能也就差10%,但是估值可能从10倍到20倍,估值的受影响最大的因素是什么呢?那就是宏观政策,如果宏观政策收紧,调控非常紧的话,那么估值就是往下走,如果宏观政策稍微放松的话,估值就是往上走,比如像今年7月份,当时出现宏观政策放松的迹象,当时我们觉得煤炭股的估值,大概是12倍,不到13倍,当时我们觉得煤炭股底部基本上探明了,后面有一个高的提升空间,到10月份我们当时策略报告里面,提出煤炭股估值分三步走,看到今年20倍PE,然后第二步看到明年的20倍PE,这个目前已经到了明年的20倍PE.  孙善军:目前已经到了明年的20倍市盈率?  卢平:最近调整了一下大概明年17倍,第三步我们看后面煤价上涨的情况,如果涨5%的话,可以看到明年的25倍,等煤价涨上去业绩提升。  孙善军:煤价上涨会影响我们对估值的一个提升?是吧?是可以拉动。  卢平:就是先提升估值然后再对于业绩上涨,最后估值,先看到明年25倍,煤价涨了业绩提升上去,又回到明年的20倍,就是说也不是太贵,也还可以。  孙善军:中间你也提到了,其实对明年的价格还有走势可能会比较乐观,但是我们看一个风险因素,刚才你也提到了国家宏观经济政策的一种变化,所带来的影响,我们也看到央行在最近,连续提高了存款准备金率,可能有一种紧缩的趋向,这个你觉得会不会影响,对明年煤炭股的判断?  卢平:在国家宏观政策收紧的情况下,像早一点看的话,2004年、2005年宏观调控非常紧,煤炭股的估值调到了10倍以下,今年上半年也是宏观调控,煤炭股的估值,当时我们判断跌到15倍,后来资源税传闻出来之后,我们把底部又调到了大概13倍,在宏观调控下,不断的估值往下移,但是我们觉得,因为现在是整个经济向好的情况下,中间的一个调整,就是估值不会像2004年、2005年那样大幅度下降,我们觉得短期对估值有影响,但是整个在经济向好的情况下,未来的估值还会继续往上走,问题不大。  孙善军:对估值还是比较乐观,我们看到刚才两位嘉宾都是对明年保持一个比较乐观的判断,下面我们再来联线一下上海演播室的嘉宾刘昭亮,你好昭亮,前面你对于明年,不管是煤价还有业绩都非常乐观,我们也注意到,在今年10月8号,在国庆长假最后一天,你发了一个非常积极乐观的报告,随后我们看到煤炭股出现了一个急速的上扬,能说一下当时你强力推荐煤炭股的出发点,或者是出发因素吗?  刘昭亮:当时我们出这个报告的背景,第一点就是国际大宗商品价可能出现一个大幅上涨,这个背景其实主要还是在全球流动性宽裕的情况下,大宗商品价格上涨的其实它是一个趋势,第二个就是说,当时也是房地产调控政策的一个落实,这个我们认为,在当时这么一个背景下面,我认为在短期之内,它是属于一个政策性的风险释放,那么在这样的情况下,我们认为在通胀的背景下,煤炭板块很有可能会出现集中性的上涨,在我们当时的判断来看,它的收益是远大于风险的。  孙善军:我们也看到近期,其实煤炭股出现了一个比较快速,大幅的下降,刚才支撑你10月初推荐煤炭股的因素,你觉得目前有没有发生变化?  刘昭亮:其实我们当时强力推荐煤炭股,也是有一个非常重要的因素,在政策是属于放松期,现在由于通胀压力的凸显,整个市场又笼罩在政策紧缩的环境之下,也是由于这个因素上去,也是由于这个因素下来,但是我们从一个中长期趋势来看的话,我们认为影响煤炭板块未来中长期的走势,还是有几个重要的方面,一个是国内外宏观经济的方向,第二个就是大宗商品未来的走势,我们认为这几个影响因素,将是未来影响煤炭板块中长期走势一个非常重要的因素,另外我们认为,在行业的内升性的影响因素也是非常重要的,包括产业,煤炭产业整合,兼并重组,以及未来在行业内部的生产效率的提高,会导致盈利的提升,这些都是很可能是促发未来煤炭板块上涨的因素。  孙善军:刚才我听到昭亮你讲了一些积极的因素,我这也有一个反对的声音,我们看一个网友留言,一个山西的网友留言说,我不看好煤炭板块的前景,因为目前中国经济面临转型,很多地方在拉闸限电,我觉得这对于煤炭板块是一个利空,昭亮,你怎么来看节能减排整体大的环境,大方向的转型,对煤炭板块所带来的压力?  刘昭亮:是这样的,我们认为经济转型固然会对煤炭的需求产生一定的影响,但它不是决定性的,比如说现在短期的拉闸限电,还有下游行业的限产,它对我们上游煤炭行业的影响,从目前的情况来看,影响并不是特别大,首先从煤炭的价格来看,电煤价格是经过了一波非常大的上涨在10月份,在炼焦煤方面呢,9月和10月是钢铁产量限产集中的时期,但是我们从焦煤的价格走势来看,它是非常平缓的,虽然没有显著的上涨,但是焦煤价格是比较平稳的,我们非常关注另外一个层面,就是国际煤炭价格的走势。我们目前国内从2009年下半年开始,进入了煤炭进口的猛增的时期,从今年的1到9月份来看,进口量已经突破了1.21亿吨,为什么会在这种情况下,进口量会持续这么高的位置?主要原因还是国内的需求非常旺盛,所以我们认为,目前的结构转型也好,拉闸限电,限产,这些都是短期的因素,结构转型也不是说一年,两年能够完成的。  孙善军:好的,我们看到北京和上海的两位嘉宾,觉得煤炭板块虽然面临着宏观经济,政策转向的风险,面临着节能减排所带来的压力,但是煤炭板块未来可能是依然走好,具体在投资策略方面,他们两家又是给出了什么样的建议?我们来看一个短片。  煤炭板块投资之机构建议  齐鲁证券认为,未来5年,煤炭行业的内升增长动力仍就强劲,2011年,煤炭板块的三个关注重点,第一是关注资产注入条件已经较为成熟的个股,第二是公司业绩具备较高弹性,第三是拥有焦煤,无烟煤等稀缺品种的公司,重点关注开滦股份,西山煤电,兰花科创,山煤国际,国阳新能,潞安环能等。  招商证券认为,短期来看,煤炭板块和基本面的关联度不是很大,由于价格调控等因素,明年煤炭的供需属于在低位均衡的状态,那些内升性较好,有较强资产注入预期的个股,将存在超越大盘的机会,另外明年政策面的变化,将对煤价有所影响,应当引起投资者的关注。  煤炭板块热门个股投资看点  孙善军:好的,我们再来联线上海的嘉宾刘昭亮,昭亮,我们看到刚才你推荐了有很多公司,能不能选一个你最看好的,最重点的公司给我们介绍一下?  刘昭亮:好的,那我就选了开滦股份吧,我们认为这个公司,其实目前来看两个看点,第一个就是资产注入,这个公司呢,它的主要煤种是肥煤,另外一块非常大的资产是煤化工行业,它的煤化工的收入占比非常高,占整个公司收入的70%,但是它的业绩,业绩贡献是比较低的,那么为什么说现在这个公司的资产注入条件比较成熟呢,我们经过近一段时间的研究,我们认为在国家推进煤炭行业兼并重组的情况下,公司资产注入的条件是已经成熟,另外呢,开滦集团现在目前拥有大量的煤炭资源,特别是在新疆和内蒙古地区,已经包括在建和在产的煤矿非常多,我们预计今年整个开滦集团的煤炭产量将突破6千万吨,在2015年将达到1亿吨,集团公司特别在新疆,内蒙开发煤矿资源需要大量的资金,从目前,在河北地区它的一个煤矿它是已经具备了注入条件,因此我们综合来看的话,这个资产注入条件已经基本具备了,另外一个看点焦炭期货上市,因为公司的焦炭产量是非常大,目前是具备550万吨一个产量,我们认为焦炭期货上市呢,它对于。  孙善军:会有一个推动是吗?  刘昭亮:对,会有一个推动作用。  孙善军:好的,谢谢昭亮给我们推荐的重点关注开滦股份,我们再回到北京演播室,卢平,你重点关注的细分的产业或者品种是哪些?  卢平:我这边,因为煤炭是一个行业性的机会多一些,我们把煤炭股大概分成两组,三类,两组,就是在白马中选择内升性成长比较快的。  孙善军:比如说。  卢平:未来三年复合增速大概有20%到30%左右,像西山煤电、兰花科创、包括盘江股份这些公司,另外一组就是有资产注入预期的,像国阳新能、大同煤业、开滦股份,还有山煤国际,黑马当中我们也选了两只,这两只大概就是市场市场也已经知道这些,背后的一些东西,就是资产注入预期,当然就是还有它背后的一些故事,一个就是太工天成,另外一个可能是煤气化。  孙善军:煤气化我看近期的走势非常强,是不是因为有煤气化这种技术?还是有资产注入预期是吗?  卢平:煤气化这个公司是炼焦炭,因为山西省,山西省未来“十二五”期间,固定资产投资5万个亿,他的“十一五”是两万个亿,就是未来大幅度增长,而且山西省明确提出来要再造山西,煤气化在太原市作为公用工程,因为它是提供热气的,未来一个是要搬迁的概念,还有太原市政府对他政策的一些支持,未来具有背后有很多就是后面可以讲的一些东西。  孙善军:想象空间。  卢平:对,想象空间。  孙善军:同时我们也看到,中国清洁煤大会将会在12月9号在北京召开,相关煤气化,还有清洁煤产业链也会受到关注,那么在相关的这种煤的上市公司里面,有没有这方面的业务?  卢平:国内做清洁煤的公司不太多,一般正常大家简单的把它理解,就是经过洗选之后然后卖,因为国内像一些大型的煤炭企业,像上市公司,基本上都是洗选之后,然后再月铁路运走的,这种从宽泛意义上讲,也应该算是清洁煤,当然可能它的定义跟这个不太完全一样,需要里面再怎么加工了,因为它跟降低碳排放有关系。

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