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【资讯】高频交易者高度关注中国股市

发布时间:2020-10-17 00:56:34 阅读: 来源:切墙机厂家

高频交易者高度关注中国股市

上一期,我们说到高频交易在美国股票市场下降,那么未来高频交易会怎样发展?在利润下滑和监管加压的情况下,高频交易的热钱是否会从美国流向其他市场?  A股做高频的条件还不成熟

范媛:高频交易量在逐年下降,那么高频交易在未来是否还有市场?  George:一直以来关于高频交易对市场和普通投资者是有益还是有弊的争论就存在。正反方都有很多的论点和论据。我们抛开利弊不谈,一个不可否认的事实是高频交易的出现很大程度上改变了市场结构,改变了交易方式。但是我们不应该害怕这种改变,因为高频交易的产生是计算机技术和金融市场发展到一定阶段的必然产物,我们所需要做的是去规范这个市场。拿美国股市举例,受2008年到2010年高频交易巨额利润的吸引,很多热钱涌入这个市场。高频交易在2011年交易量和利润都发展到巅峰。但是由于金融危机后股市交易量的下降,竞争者的增多,在2012年到2013年我们看到利润的下降。这是市场回归理性的两年,高频交易还是有利润空间,但不再是暴利行业。  范媛:美国市场的高频交易利润变薄后,高频交易商的视线是否会转向其他市场,哪里是比较理想的市场。  George:从地域上看,欧洲市场的高频交易已经发展得比较成熟了,亚洲市场是很受关注的另一个方向。虽然进入的门槛比较高,但进入后的利润也比较高。亚洲目前最适合做高频交易的是日本市场,市场成熟度高,流动性也不错。从产品种类来说,欧美股市的高频交易基本已经饱和,但是期货、外汇和固定收益类产品的高频交易比重一直在增加。这个趋势会持续几年。  亚洲市场另一个比较受关注的是中国股市,因为交易量很大。但是目前A股做高频交易的条件还不成熟,因为中国股票是“T+1”。相对股票而言,国内股指期货的高频交易发展得很快。  高频交易的监管重点  范媛:我们看到华尔街目前对于高频交易的分歧很大,一面是机构大量使用高频交易,一面是SEC等监管机构对高频交易商的调查,还有像芒格一样认为高频交易就是老鼠仓,为什么高频交易会有这么大的政治压力?  George:高频交易的政治压力是来自这几方面:一是,美国股票市场是全球市场中最规范、最有效的市场,相对来说,期货市场、外汇市场的监管没有股票市场那么厉害,所以高频交易在期货、在外汇市场的影响要比在股票市场带来的影响大很多,但很奇怪的是,政治压力都来自股票市场,主要是因为首先股票市场是普通人可以投资的市场,所以影响到很多普通人的交易受到更多的政治压力;二是,很多机构投资者不满意高频交易对他们造成的影响,比如他们有大单放在市场上,高频交易很容易利用他们得到的信息跟他们抢单子,这样他们的执行价格就会比以前差,所以一些大的机构比如公募基金、退休金、社保金的管理者对高频交易的意见很大。这几方面的压力导致美国股票市场对高频交易反对的声音是最高的。  范媛:最近一段时间关于SEC调查高频交易商的新闻比较多,你认为,未来是否会加强这方面的监管,高频交易的哪个方面可能是监管的重点?  George:未来会在几个方面有政策性的变化。首先是黑池,黑池的存在很容易让人觉得这是违反市场透明度原则的,也是目前争议比较大的问题。我认为政府为了平息争议,赢得民众的支持,有很大的可能会出台规则让黑池增加透明度,这些规则一出,就会导致股票交易一部分会回到交易所,黑池的交易比重会下降。  第二个方面是现在的返点制度可能会改变。现在美国做市商制度是你的交易量越大回扣点越多,之所以有这种政策,是因为交易所需要有做市商到交易所交易,增加交易所流动性。但是现在有些机构投资者认为一些大盘股的流动性已经很强,就没有必要再给回扣给做市商的机构。所以有可能在年底出台政策取消流动性最强的50只股票的回扣政策的试点政策。  另外一种可能是,向欧洲之前的一些交易所学习,每送一条信息去交易所就要收钱,因为高频交易每天发无数单子然后撤销无数单子,会占用非常多的网络带宽。所以,如果在这方面收钱,对高频交易的打击是非常大的。对于正常交易者可能每天就下10个单子,如果每个单子收0.1分钱,对投资者来说没有关系,而高频交易者每天送几亿个单子,这样对他们的打击很大。  高频交易是完全符合交易规则的一种特殊的交易,完全禁止高频交易在法律上基本做不到。监管部门可以做的是通过一些间接的手段限制高频交易。

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