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申万宏源研究人民币更有可能先贬后升

发布时间:2021-01-21 15:33:45 阅读: 来源:切墙机厂家

申万宏源研究:人民币更有可能先贬后升

申万宏源研究点评认为,本次央行大幅下调人民币中间价兼顾了国际化和经济的需求,是迈向汇率市场化的重要一步。从趋势上看,人民币汇率弹性扩大并不意味着人民币将趋势性贬值,人民币未来走势更有可能呈现先贬后升,总体稳定的特征。

央行昨日大幅下调人民币中间价超过1000点,人民币兑美元中间价报6.2298,创2013年4月25日来新低。对此,申万宏源研究点评认为,本次央行大幅下调人民币中间价兼顾了国际化和经济的需求,是迈向汇率市场化的重要一步。从趋势上看,人民币汇率弹性扩大并不意味着人民币将趋势性贬值,人民币未来走势更有可能呈现先贬后升,总体稳定的特征。  申万宏源研究认为,第一,本次央行大幅下调人民币中间价兼顾了国际化和经济的需求。一方面,IMF将在11月决定人民币是否纳入SDR,而评估标准中一项重要的因素就是汇率由市场决定的程度。此前人民币汇率缺乏足够弹性,为了更好反应外汇市场的供求,汇率形成机制的改革是大势所趋。另一方面,下调人民币中间价也是为了缓解我国出口的压力,配合此前国务院关于促进外贸稳定增长的措施。从本次下调中间价时间点来看,7月份外贸数据较差显然对央行决策产生了重要的影响。

第二,央行改革汇率中间价形成机制,是迈向汇率市场化的重要一步。中间价和波动幅度是我国特色的汇率决定机制的两大组成部分。为了增加汇率弹性,央行已经在2014年3月份将美元人民币双边波动范围扩大到2%。此次改革中间价形成机制使得中间价更能够反映市场供求,使得人民币市场化水平进一步提高。预计年底之前人民币美元每日波幅有望从上下2%扩大到3%。  第三,人民币汇率弹性扩大并不意味着人民币将趋势性贬值,人民币未来走势可参考2014年汇率波动区间放开之后的走势,更有可能呈现先贬后升,总体稳定的走势。贬是因为此前被抑制的贬值因素例如经济增长的不确定性、金融风险因素、美联储加息因素的释放。升是因为经济增长的回升、金融风险不确定性的消除,以及美国加息因素的缓解。

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