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申万宏源研究2月经济数据仍将乏善可陈

发布时间:2021-01-21 15:33:46 阅读: 来源:切墙机厂家

申万宏源研究:2月经济数据仍将乏善可陈

2月经济数据即将公布。申万宏源研究今日发布的预测报告显示,该机构认为2月工业增长继续低迷,经济数据总体上乏善可陈。另外,通货紧缩是头号敌人,只有不断的量宽(降息降准)才能缓解实际利率过高经济收缩的恶性循环,该机构预计政策将继续趋于宽松,资产价格从而有望受益继续上行。  申万宏源研究认为,近期作为中国经济三大引擎的基建、地产、出口均表现乏力,预计工业仍将继续低迷。从高频数据的发电耗煤来看,2月发电耗煤月同比和累计月同比分别为-13.39%和-3.86%,累计增速虽较去年四季度有小幅改善,但仍在绝对低位;粗钢产量同比增速继续下降;铁路货运量继续走低;1-2月PMI低于去年四季度;种种迹象之下,预计1-2月工业增长将在低位的7.0%左右。

在趋势和基数的双重作用下,固定资产投资将继续下行。该机构指出,2014年固定资产投资的快速下行始于8月前后,因此2015年上半年面临的基数较高。从开发商购地等指标来看,地产投资下行可能仍未中止;尽管对于地方政府来说,以基建投资对冲地产下行是一个基本思路,但随着新预算法的实施,上半年基建投资面临一定的资金约束;从经验规律来看,制造业投资和库存周期变动方向基本一致,目前亦仍未到触底回升之时。预计1-2月固定资产投资增速将为14.0%,低于前值。  传统消费仍亮点难寻,新兴消费规模尚待培育。传统消费主要包括餐饮旅游系、汽车系、地产系三大板块。申万宏源研究判断,在八项规定之后餐饮消费很难有太大起色;据统计春节期间旅游市场同比增速稳中有降;而地产销售整体处于低位将抑制家具、家电等地产系消费表现;在城市交通约束下,汽车消费也难有突破。唯一值得关注的是新兴消费领域,如新能源消费、线上消费等,但规模尚待培育。该机构估计2015年1-2月消费增速为12.1%,仅略高于上期。  另外,申万宏源研究认为,受去年同期基数影响,2月出口可能形成高增速的假象 2014年2月出口只有1140亿,形成较低基数。尽管今年春节位于2月中旬,2月报关可能会受到一些影响,但预计在正常的基数效应下出口仍会有12%以上的增长,大幅高于前值。显然,这并不意味着出口将自此趋势性恢复。从PMI的新出口订单看,这一指标在2014年9月之后就一直处于非景气区间,出口目前仍在压力之下。  申万宏源研究预计主要经济数据仍呈疲弱态势,同时PPI仍在-4%左右的低位。通货紧缩是头号敌人,只有不断的量宽(降息降准)才能缓解实际利率过高经济收缩的恶性循环。预计最多还会有5次降准和2次降息。政策仍远未终结。从经验规律看,资产价格将受益于利率和存准下行周期中的资金成本传递和政策宣示效应。

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